38.-(1) Η ΚΕΠΕΥ οφείλει να λαμβάνει όλα τα ευλόγως αναγκαία μέτρα ώστε να επιτυγχάνει, κατά την εκτέλεση εντολών, το βέλτιστο δυνατό αποτέλεσμα για τον πελάτη, λαμβανομένων υπόψη της τιμής, του κόστους, της ταχύτητας, της πιθανότητας της εκτέλεσης και του διακανονισμού, του όγκου, της φύσης και οποιουδήποτε άλλου παράγοντα αφορά την εκτέλεση της εντολής. Εντούτοις, όταν υπάρχουν συγκεκριμένες οδηγίες του πελάτη, η ΚΕΠΕΥ εκτελεί την εντολή του σύμφωνα με τις οδηγίες του.
(2) Η ΚΕΠΕΥ οφείλει να καταρτίζει και να εφαρμόζει αποτελεσματικές ρυθμίσεις για τη συμμόρφωση της με το εδάφιο (1). Ειδικότερα, η ΚΕΠΕΥ οφείλει να καταρτίζει και να εφαρμόζει πολιτική εκτέλεσης εντολών που να της επιτρέπει να επιτυγχάνει το βέλτιστο δυνατό αποτέλεσμα για τις εντολές των πελατών της, σύμφωνα με το εδάφιο (1).
(3) Η πολιτική εκτέλεσης εντολών θα πρέπει να περιέχει, για κάθε κατηγορία μέσων, στοιχεία σχετικά με τους διάφορους τόπους όπου η ΚΕΠΕΥ εκτελεί τις εντολές των πελατών της και τους παράγοντες που επηρεάζουν την επιλογή του τόπου εκτέλεσης, και περιλαμβάνει τουλάχιστον τους τόπους εκείνους όπου η ΚΕΠΕΥ μπορεί συστηματικά να επιτυγχάνει το βέλτιστο δυνατό αποτέλεσμα για την εκτέλεση των εντολών των πελατών.
(4) Η ΚΕΠΕΥ οφείλει να παρέχει στους πελάτες της κατάλληλες πληροφορίες σχετικά με την πολιτική εκτέλεσης εντολών που ακολουθεί και να λαμβάνει την προηγούμενη συναίνεσή τους σχετικά με την εν λόγω πολιτική εκτέλεσης εντολών.
(5) Όταν η ακολουθούμενη πολιτική εκτέλεσης εντολών προβλέπει τη δυνατότητα εκτέλεσης εντολών εκτός ρυθμιζόμενων αγορών ή ΠΜΔ, η ΚΕΠΕΥ οφείλει να ενημερώνει σχετικά τους πελάτες ή πιθανούς της πελάτες και να εξασφαλίζει εκ των προτέρων τη ρητή συναίνεση τους προτού εκτελέσει τις εντολές τους εκτός ρυθμιζόμενων αγορών ή ΠΜΔ. Η ΚΕΠΕΥ δύναται να εξασφαλίζει την εν λόγω συναίνεση υπό μορφή γενικής συμφωνίας ή για συγκεκριμένες συναλλαγές-
(α) Να ενημερώνει σχετικά τους πελάτες της ή τους πιθανούς της πελάτες,
(β) να εξασφαλίζει εκ των προτέρων τη ρητή συναίνεση των πελατών της προτού εκτελέσει τις εντολές τους εκτός ρυθμιζόμενων αγορών ή ΠΜΔ, και
(γ) να εξασφαλίζει την εν λόγω συναίνεση υπό μορφή γενικής συμφωνίας ή για συγκεκριμένες συναλλαγές.
(6) Η ΚΕΠΕΥ υποχρεούται να παρακολουθεί την αποτελεσματικότητα των ρυθμίσεων και της πολιτικής που ακολουθεί ως προς την εκτέλεση εντολών, ώστε να εντοπίζει και, όπου παρίσταται ανάγκη, να διορθώνει τυχόν ανεπάρκειές της. Ειδικότερα, η ΚΕΠΕΥ οφείλει να εξετάζει τακτικά κατά πόσο οι τόποι εκτέλεσης που προβλέπονται στην πολιτική εκτέλεσης εντολών επιτυγχάνουν το βέλτιστο αποτέλεσμα για τους πελάτες της ή κατά πόσο χρειάζεται να επιφέρουν αλλαγές στις ρυθμίσεις εκτέλεσης εντολών που ακολουθούν. Η ΚΕΠΕΥ οφείλει να ειδοποιεί τους πελάτες της για κάθε ουσιαστική αλλαγή των ρυθμίσεων και της πολιτικής που ακολουθεί ως προς την εκτέλεση εντολών.
(7) Η ΚΕΠΕΥ πρέπει να είναι σε θέση να αποδείξει στους πελάτες της, αν αυτοί το ζητήσουν, ότι έχει εκτελέσει τις εντολές τους σύμφωνα με την πολιτική εκτέλεσης εντολών που ακολουθεί.
(8) Η Επιτροπή δύναται με οδηγίες της να καθορίζει -
(α) Τα κριτήρια προσδιορισμού της σχετικής σημασίας των διάφορων παραγόντων που μπορούν να λαμβάνονται υπόψη κατ' εφαρμογή του εδαφίου (1) για τον προσδιορισμό του βέλτιστου δυνατού αποτελέσματος για τον όγκο και το είδος της εντολής και την κατηγορία (ιδιώτης ή επαγγελματίας) του πελάτη∙
(β) τους παράγοντες που η ΚΕΠΕΥ δύναται να συνεκτιμά όταν επανεξετάζει τις ρυθμίσεις εκτέλεσης που ακολουθεί, και τις περιστάσεις όπου ενδέχεται να ενδείκνυται τροποποίηση των ρυθμίσεων αυτών, ειδικότερα δε τους παράγοντες προσδιορισμού των τόπων που επιτρέπουν στην ΚΕΠΕΥ να εξασφαλίζει συστηματικά το βέλτιστο δυνατό αποτέλεσμα για την εκτέλεση των εντολών των πελατών της∙
(γ) τη φύση και την έκταση των κατ' εφαρμογή των εδαφίων (3), (4) και (5) πληροφοριών που παρέχονται στους πελάτες της ΚΕΠΕΥ σχετικά με την πολιτική εκτέλεσης εντολών.